五一节后，大连玉米行情风云突变，一波三折，走出了明显的波段行情。以主力合约C0509为例，第一周（5月9日至13日）：受节日期间CBOT玉米刷新合约低点的心理影响，走出了下挫行情，期价跌破1300元/吨整数关口；市场传言18日人民币汇率将会重估，也加重了市场看空氛围。而农业部13日向联合国粮农组织(FAO)和世界动物卫生组织(OIE)通报我国山东省泰安市岱岳区和江苏省无锡市惠山区两个奶牛场相继发生亚洲I型口蹄疫疫情，这更是推波助澜，当日玉米期价见节后新低，最低点达1265元/吨。第二周（5月16日至20日）：央行行长周小川否认了市场盛传的人民币5月18日升值的传闻，使得整个农产品市场受到提振，大连玉米也探底回升。同时美盘玉米的止跌企稳、跳空上行也带动了玉米期价连续拉出小阳，且周末收盘于10均线之上。第三周（5月23日至27日）：冲高回落，持仓连续减持。23日CBOT玉米期货收涨至七周高位，受其大涨带动大连玉米跳空高开于1300元/吨之上，但缺乏持续买盘的推动，期价自高点回落，尾市以中阴线报收。而青海候鸟禽流感疫情和北京延庆县发生的口蹄疫疫情又加重了市场忧虑，期价再度下挫，但没有跌破前期低点，最低点仅见1270元/吨。市场以大阴线消化了疫情的利空预期后又开始振荡上行，连豆、豆粕大幅走高亦没激发起玉米的做多热情，行情小幅波动，交投区间仅10个点左右。

现货市场上，进入5月份以来，受农民忙于春播以及天气状况等诸多方面因素影响，东北产区玉米市场购销活动趋于平静，市场需求不旺，玉米价格整体保持高位稳定的运行态势。

目前，东北地区玉米收购市场行情趋于稳定，关内玉米市场可供收购玉米已为数不多，由于近日南方部分地区畜禽消费水平下降，关内玉米外运数量较前期有所减少，致使市场价格止涨回稳，部分地区甚至出现下跌迹象。近日部分玉米的主销区价格仍表现弱势小幅回调的过程,如广西、江西、四川地区玉米的到站价已经下跌到了与产区倒挂的现象，但仍没有大量的采购企业入市采购。

由于近期国际船运费下跌，目前大连港口正在执行前期签订的出口合同，内贸玉米交易依然以锦州港为主，大连港口相对较少。现大连港口玉米平仓价仍在1190元/吨，少部分质量较好玉米平仓价在1200元/吨。近期港内到货量依然很少，后续涨跌空间有限。

眼下，国内玉米市场形势可谓扑朔迷离，判断今年玉米价格的走势还有较多的变数。展望后期市场行情，影响玉米市场的主要因素集中在当前产区玉米播种面积、天气因素，东北产区上市量，恢复口蹄疫和禽流感影响的进度，国内养殖业需求增长状况以及出口拉动刺激等方面。笔者就这几个方面作出分析。

　　一、尽管玉米播种面积增加，但天气因素使得产量仍存在着不确定性。

农业部宣布，２００５年全国玉米意向播种面积比上年有所扩大，主产区增势明显。2005／06年度国内玉米产量预计在1.265亿吨，比上年度下降550万吨，进口数量100万吨，比上年度增长80万吨，国内新增供给量1.275亿吨，比上年度减少470万吨。

气候因素对玉米生产起着非常重要的作用，播种期、生长期和收获期的天气情况直接影响玉米的产量。天气是影响单产的首要因素，越早播种的玉米单产越高。在我国东北玉米产区，由于4月底和5月初的多雨低温天气，玉米播种进度普遍比去年同期落后一周左右，这不仅意味着播种面积达不到预期水平，而且玉米生长进度推迟后，更容易受到秋季霜冻的损害，单产潜力也会受到不利影响。预计吉林省今年玉米播种面积为289.3万公顷，低于上月预测的291.5万公顷，但高于去年的286.5万公顷。减少的原因主要是部分地区改种了水田、高梁和经济作物。国家气候中心监测结果显示，热带太平洋大气海洋状况仍处于厄尔尼诺状态。“厄尔尼诺”对北半球的影响表现为冬季“暖冬”，夏季“北旱南涝”，这又对未来的玉米市场构成了潜在的利多。目前国内外一些机构预测，2005/06作物年度中国玉米产量可能要比去年降低100万吨到500万吨左右。

二、玉米上市量有所放大，市场凸显销售压力。

受惜售心理的影响，农民前期出售玉米积极性不高，东北产区玉米供应期延长，目前农民手中存量依然很大。根据调查，目前产区农民手里还持有大部分玉米，其中东北地区估计还有近半数的玉米没有出售，东北产区玉米存量依然充足。鉴于农民售粮卖跌不买涨的心理，一旦后期玉米市场出现异常情况，农民集中售粮就会增加。其次，玉米产区目前价格已达到相对高位，再涨幅度受到较强的压制。前期价格上涨主要得力于出口的刺激，出口形势一旦受阻，价格的支撑力就会大大减弱。况且目前小麦、稻谷价格持续疲软，一些饲料商将货源开始转向陈化小麦、稻谷的抛售，这些因素也会影响到玉米的后期价格。再次，夏季来临后，电力供求将趋于紧张，北煤南运将成为运输的主要任务，到时运力会更加紧张，东北玉米出关会相对延缓。

三、口蹄疫和禽流感的心理影响需要一段时间才能恢复

5月27日下午3时，中国国家首席兽医官、农业部兽医局局长贾幼陵在新闻发布会上介绍了中国内地亚洲Ⅰ型口蹄疫和青海候鸟禽流感疫情等方面情况，并答记者问。他说，近期，中国内地部分地区发生亚洲I型口蹄疫疫情。目前，病牛及同群牛全部扑杀，疫情已得到有效控制，没有扩散蔓延。目前所有疫情均已向有关国际组织进行了通报。

卫生部门对青海沿着候鸟可能的栖息地和迁徙路线进行了调查，也对青海所有的218万家禽进行普查，现在没有发现一例家禽被感染疫情，而且到现在为止青海全境的家禽都已经进行了免疫。凡是接触到候鸟的所有工作者和居民，卫生部门都给予了严密监测。同时，我们对全国的禽流感也加强了监测，从今年1到4月份，我们全国家禽的监测41.3万份，结果表明中国内地的禽流感没有感染疫情。卫生部已经发表了消息，青海的人没有被感染，

被感染的消息只是空穴来风。

另据新华社电：中国最近研制成功H5N1亚型高致病性禽流感新型疫苗，它们能够彻底切断致命病毒向水禽、家禽及哺乳动物和人类传播。实验表明，新型疫苗预防H5N1亚型禽流感疫病感染的效果达100%。越南已对中国禽流感疫苗进行了安全及有效性实验。目前，数百万支新型疫苗已被紧急运至青海省刚察县及周边地区，严防禽流感疫情传播扩散。

这样，市场上对口蹄疫和禽流感的炒作将告一段落，但其对养殖户起到的心理影响需要假以时日才能恢复。

四、国内养殖业需求恢复增长缓慢，短期内对玉米价格的促动力不强，长期看仍具有拉动作用
　　近期国内饲料、养殖业不够景气，随着气温的回升，养殖业虽然进入了短暂季节性的养殖高峰消费期，但养殖业对玉米的需求并未真正出现明显的加速增长，同时由于部分饲料经销商和养殖户前期价格上涨期间加大饲料采购囤积，以致当前一些地区饲料需求较弱，近期猪价出现明显下跌，养殖业补库积极性不高，虽然近日部分地区略有回暖，但对玉米需求增长幅度较小。

但从长期来看，关内及南方玉米产区经过近半年的消耗，其供应能力正在逐渐减弱，开始缓慢转向东北地区。而东北主产区玉米仍是今后国内主要的供应基地，因此，未来销区的需求增长对东北玉米价格仍具有拉动作用。

据统计数据显示，长江以北玉米产量占全国总产量的77%左右，而销量只占全国的50%；长江以南玉米产量只占全国玉米总产的23%，粮食需求的一半通过北方产区来解决。我国“北粮南运”的玉米流通格局，短期内还不会改变。由于目前关内产区玉米存量日渐减少，对东北玉米需求会不断增加，东北运输距离远，供需平衡难度增加，加之铁路运输偏紧，运费又有所提高，会直接导致到货玉米成本的上涨，局部地区振荡在所难免，后期南方玉米价格趋强也在情理之中。

四、近期出口数量增幅不大，对玉米价格支撑作用减弱。

据海关总署的统计数据显示，今年4月份我国出口玉米53万吨，1-4月份累计出口玉米225万吨，4月份出口已经比3月份放慢。出口节奏仍然平缓，对玉米价格的支撑作用已经减弱。同时近期国际海运费不断走低，削弱了国内玉米的国际竞争力，目前中国玉米对韩国的CNF报价为每吨135美元，美国和南美玉米相对中国玉米竞争力加强。这使得中国玉米贸易商的出口利润开始下降，出口签单基本上陷入了停滞的局面，国内玉米出口数量对玉米价格的支撑作用有所减弱。

另外据悉国际市场上大多数客户已经完成了6月船期玉米采购任务，后期继续采购意愿不强。由于相当一部分出口装船普遍延迟到下半年，这样上半年的出口节奏可能比前期预测要相对平缓。可以预计，短期内中国玉米出口市场需求不会回升，我国玉米出口前景不容乐观。

展望后市，由于后期东北玉米市场供应压力较大，养殖业恢复滞缓，内需采购需求放慢，玉米出口后续势头减弱。而主产区大部分农民出售的玉米水分都已经在15.5-14.5之间，可以达到安全存储要求，可以说，现在农民已经掌握了卖粮的主动权，收购成本再试下跌的可能性越来越小。因此预计短期内东北玉米市场将呈现平稳小幅振荡的格局。综合分析，从当前玉米市场形势来看，玉米将很难达到五一节前的坚挺水平，但是要想大幅下滑，也不太可能。所以在短期内，玉米仍将保持此种格局，平稳运行为主，局部地区涨跌互现。

 

当前大连玉米期价在5、10、20均线位置做区间振荡，交投不够活跃，毕竟它上市还不到一年，需要更长的时间运行。波澜不惊的基本面和它大品种的属性都决定了它不会像豆粕那样投机性十足，它不是适合短线炒作的品种，投资者需要以中长线的思路来看待玉米的行情，以波段的思路进行操作。

在期货市场上，一波下跌行情的出现一定是基本面上出现了实质性的利空，而一波上涨行情的演绎不仅需要基本面的变化而且还需要资金的配合，如果说基本面变化是行情爆发的充分条件的话，那么资金的介入则是必要条件。而目前来看，显然当前大连玉米还不具备大幅度走牛或者走熊的条件，短期内行情还是会表现为小幅波动的格局，振荡行情仍是主基调。

华证期货经纪公司研发中心  崔伟杰

  （发表于5月30日期货日报）