本周，CBOT大豆先扬后抑，30日均线有效地压制着期价的上行。受政府盘前发布的月度供需报告打压，CBOT大豆期货合约周五大幅下跌。5月大豆合约收低11.5美分，至612美分/蒲式耳，远月合约收低不等。交易商称,旧作期货合约表现逊于新作,因农业部的库存数据导致逆差价缩小。

周五USDA把2004/05年度美国大豆年末库存预估从当前的4.1亿蒲式耳削减大约3,500万,至3.75亿蒲式耳。但交易商先前预期的削减幅度更大,平均预期库存会降至3.66亿蒲式耳。USDA亦将今年巴西大豆产量预估值调降500万吨,至5,400万吨,因为巴西南部出现干旱天气。但交易商已经消化了巴西产量减少所带来的利多影响。他们预计,政府将把巴西大豆预估值调降300-500万吨。USDA的数据高于交易商约在5,100-5,200万吨的最低预估值。随著报告出炉,市场恢复了跌势。有些CBOT交易商持有偏空看法,有些人预期7月大豆期约可能跌至接近5.78美元,然后才可能自展期交易中获得支撑。

周五稍早美国中西部现货大豆基差买盘持稳至走强,交投不旺，销售保持清淡。

本周连豆呈现反弹之势，周一主力合约A0509的最低点见3020元/吨，周四的 最高点见3112元/吨，反弹幅度达92点，表现要强劲于美盘豆子（5月美豆从周一的610美分到周四的630美分幅度为20美分），从持仓量上看，由4月1日的299442手增加到4月8日的323188手，成交量较前一周有所萎缩。形态上，5周均线依然对期价构成支持。豆粕本周交投仍比连豆活跃得多，日内短线机会多多。值得注意的是M0508的持仓量大增，由周初的129908手，增加至周五的162902手，创该合约挂盘以来的新高。这无疑说明多空主力对后市的分歧进一步加大，一场大战在即。

连接3月17日和3月31日的两个高点，再连接3月日和3月23日的两个低点，可以看出A0509正运行在一个下降三角形之中；M0508的形态弱于连豆。而自3月17日高点以来的下跌又有一个清晰的五浪下跌结构，后市看空的技术意义明显。

现货市场上，黑龙江省部分地区大豆收购价格平稳，变化不大，但收购量不如前一阶段，某些区域几乎零收购量，各地农民惜售心理很强。豆油价格仍旧平稳，各油厂库存很多，需求十分清淡。各地豆粕成交价格继续回落，不由得使各饲料厂想起去年同期国内外市场行情暴涨之后发生暴跌的情形，使各饲料厂采购态度更加谨慎，据了解，目前各饲料厂近期内都已取消大量采购的计划。另外，当前的豆粕价格距离最高价已不远，如果再有较大幅度的上涨，行情稳定性较差，所承担的风险也比较大，也是饲料厂将库存尽量降到最低的主要原因，这样有效的掩盖了需求。
    CBOT的五月大豆若能回补2月25日至28日的缺口（600美分也会跌破），那么连豆的大幅下跌将不可避免；否则连豆还将表现为区间振荡的格局，难以形成一个明显的趋势。投资者再趋势未曾明朗之前，尽量还是以短线操作为主，慎留隔夜单。

 

华证期货4月4日—8日一周大连玉米技术解盘

 

本周CBOT 玉米连连下挫，其下跌的压力仍主要来自于长期利空的供需基本面，5月合约自周初的最高价211.75美分/蒲跌落至周五的204美分/蒲。据CFTC公布的持仓报告显示：截止4月5日(上周二)基金持有CBOT玉米期货净多单14500张，较一周前减少19297张。预计截止上周五基金玉米净多单应在7500张左右。基金的多单陆续减持已表明其持多信心不足，基金的动向是引导行情的重要因素，要积极关注。

4月8日周五，盘前美国农业部公布的月度报告数字如期利空，预计美国2004/05年度玉米出口数字18.0亿蒲式耳，较上月下调5000万蒲式耳，这也是美国农业部连续第7个月下调出口预测；预计美国玉米年度结转库存为22.15亿蒲式耳，较上月上调1.6亿蒲式耳，同时也远高于市场平均预测的21.57亿蒲式耳水平。除报告压力外，分析师还称，当前美国春播条件理想，利于播种工作开展，预计美国新玉米面积可能还会进一步增加。美国农业部在3月末公布种植意向报告预测2005年美国玉米播种面积为8141万英亩，较去年增加48万英亩。

大连玉米合约本周表现十分沉闷，乏善可陈。周一的一根中阳线对前一交易日的锤子线做了形态上的验证，技术上看涨的意义明显。而从周二开始，行情开始窄幅波动，成交量，萎缩直至周末。

基本面上，吉林省玉米收购价格上扬，同时随着市场化进程的不断加快，到吉林省采购粮食的客户明显增加，省内部分饲料加工企业为迎接新的生产周期也在积极补库，在市场需求增加及收购形势好转的带动下，目前吉林长春二等黄玉米出库价格涨至1120元/吨，比3月初上涨60元/吨。当前省内粮库、贸易商及加工企业等社会多元体玉米收购全面展开，部分粮库为南方代收工作也在有序进行，国家级、省级及地方储备库为了补库也已经加入收购行列，另外黑龙江、辽宁等省也有企业到吉林收购新玉米，市场竞争激烈对玉米价格上扬有所促动。经国务院批准，国内铁路运费从2005年4月1日起，每吨公里平均上调了0.005元。铁路运价提高后，销区玉米到站成本价格普遍有所上涨。据悉目前销区的一些贸易商，有的已经开始对现有玉米提价上涨，有的对目前站台和仓库玉米持货待涨。同时3月18日铁道部撤销铁路分局后，国内铁路货运车皮发运难易情况不同，销区玉米到货量将出现不均衡情况，而且4月份正值东北各种粮食入关高峰期，铁路运费的提高将增加玉米采购成本，这些因素都将支持着玉米价格振荡上扬。

从一周的盘面上看，大连玉米受连豆的影响较大，市场的人气常常是随连豆市场的带动。而玉米本身又表现为近弱远强的格局，C0507已显疲态，C0509，C0511依然受20日[均线的有效支撑，良好的基本面使得期价的下跌空间有限。因此建议投资者可以进行空近多远的套利操作，做多以C0509合约为宜。 （华证期货农产品研发中心）