国家粮油信息中心

 

    一 连豆运行五个阶段回顾：

 

　　第一阶段：南美减产大幅拉升

 

　　2005年1月12日，美国农业部大1月份月度供需报告出炉。在该报告中美国农业部预测，04/05年度美国大豆产量为31.41亿蒲式耳,为历史最高产量.对于04/05年度大豆结转库存，农业部预测为4.35亿蒲式耳. 根据巴西农业部的预测，巴西04/05年度大豆的种植面积在2230万公顷，产量6140万吨。美国农业部预测为6450万吨,阿根廷方面，04/05年度阿根廷大豆播种面积为1420万公顷，，产量3900万吨。据此,2月以前基金净空头有7万张以上,于2月4日打压价格最低点498每分/蒲式耳.国内大豆低点2513元/吨.

 

　　巴西南部地区持续干旱的利好刺激，基金空头大举回补，并于3月16日几无停顿到达691美分/蒲式耳阶段高点,国内到达3246元/吨.

 

　　第二阶段：炒作天气再创新高

 

　　随后期价进入振荡状态,于5月13日见阶段低点605美分/蒲式耳。期间美国农业部把巴西产量调减至5400万吨。下旬，由于美国出现低温干旱天气对大豆出苗形成不利，基金重新入场推高期价，受到中西部产区出现持续干旱的刺激，CBOT七月大豆合约在6月中旬开始向上发力，期价向上突破了696美分的前期高点，并在6月22日摸高到了752.25美分的新高，大连大豆达到本年度最高位3307元/吨。

 

　　第三阶段：天气炒作退潮价格下跌

 

　　在高位震荡之后，随着干旱的伊利诺斯州等地降雨的出现，多头买兴减退，期价出现大幅跳水，短短5个交易日，期价从最高点回落的最深幅度竟达到了100美分。7月大豆月收盘于低点651.75美分。国内方面由于前期油厂大豆库存已经很大，压榨量并没有随进口量增加而增加，庞大的进口量给大豆市场带来了很大的压力。国内大连大豆交易所库存量高达50万吨,仓单成本价2850元/吨左右并无大的变化,在美盘上冲后期，国内明显不跟，由于在此之前国内港口库存量基本保持在300万吨左右,并且月进口量保持高水平，供给压力较大。航运业处于淡季，海运费65美元/吨直线下降到35美元/吨，到岸成本明显下降。 7月21日，央行决定人民币升值2.1%，相当于大豆进口价格下降60元/吨。美国大豆主产区几场及时雨、亚洲锈菌病始终没有大规模扩散使基金对大豆向上炒作偃旗息鼓，自此国内国外大豆期货价格进入下跌征途中。以上几种因素共同作用使CBOT大豆价格跌到600美分/蒲式耳一线。8月中旬远期1月合约大幅下跌到阶段低点2715元/吨。

 

　　第四阶段：震荡调整价格反复

 

　　此后，被套多头主力护盘和逢低买盘进场，5月合约取代1月合约成为主力合约，到10月中旬，期价在2750-2900元/吨箱体内运行。

 

　　第五阶段：禽流感肆虐期价应声而落

 

　　10月中旬以后，全球各国爆发禽流感，导致禽鸟甚至人类死亡的报告。亚欧交界的土耳其、欧洲的希腊、英国、克罗地亚、瑞典、罗马尼亚、南美哥伦比亚、亚洲的中国、日本、越南、泰国等地，相继出现禽流感导致大规模禽鸟死亡的疫情，全球陷入到禽流感的阴影笼罩中。

 

　　美国农业部在11月报告中继续调高大豆的单产、产量及期末库存，预测大豆单产达到42.7蒲式耳／英亩，去年的单产是42.2蒲式耳，今年的单产比去年增加了0.5蒲式耳。大豆产量预计为30.43亿蒲式耳，去年的创纪录产量是31.24亿蒲式耳。

 

　　在需求方面，USDA调高压榨量，调低出口量。其中大豆压榨量从上月预测的16.95亿蒲式耳上调到17.2亿蒲式，从上月预测的11.15亿蒲式耳下调到10.75亿蒲式耳。在经过这些调整后，05／06年度美国大豆的期末库存从上月预计的2.6亿蒲式耳上调到3.5亿蒲式耳，禽流感的大面积扩散、美国农业部11月报告调高大豆单产、产量及期末库存的共同利空作用，使大豆价格在原有利空格局下应声而落再下台阶。DCE大豆低见250